Los rendimientos de los instrumentos de deuda en pesos, especialmente las Letras del Tesoro Capitalizables (LECAP), han mostrado una notable compresión, con tasas que se sitúan por debajo del 30% nominal anual. Esta tendencia se ha consolidado en las últimas licitaciones del Ministerio de Economía, reflejando un cambio en las expectativas del mercado en relación a la inflación.
Actualmente, la curva de LECAP presenta tasas de rendimiento que varían entre el 23,7% y el 32,3% de TIR, dependiendo del plazo. Por ejemplo, la letra con vencimiento en junio tiene una TIR del 23,72%, mientras que la de julio rinde 24,88%. En el tramo medio, se observan tasas relativamente homogéneas, destacando la LECAP de agosto con una TIR del 30,13%.
Un dato significativo es que ya no se registran instrumentos de tasa fija con TIR superiores al 35%, lo cual indica un cambio en las expectativas implícitas del mercado. La ausencia de rendimientos en este rango sugiere un proceso de desinflación en curso, y los inversores están ajustando sus requerimientos de retorno nominal a la baja.
